Годишната класация на европейския строителен бизнес на международния консултант Deloitte топ 50 по обем продажби продължава да се води от Vinci, както при предишни години.Boygues и Hochtief запазват второ и трето място, така че няма размествания в първите 3 позиции в European Powers in Construction EPoC ("Европейските сили в строителството").Сред първите двадесет има много испански фирми като работещата в България FCC, както и турската ENKA.От 20-а до 50-а позиция сред по-познатите в България имена на 22-ра позиция е австрийската Porr Group, на 29-о място е италианската Astaldi, на 34-то място е Ellaktor.Като държава Франция доминира по общ обем продажби с три компании сред първите пет без други класирани.Испания има най-силно присъствие в топ 20 с 6 компании между 4-та и 17-а позиция и още една фирма в топ 50. Със засилването на Hochtief през 2011 г. испанската група ACS ще постигне продажби от 35.539 млрд. евро, с което достига първа позиция по приходи.Великобритания има най-големия брой компании в топ 50 - общо 13 фирми, но относително малки по големина в сравнение с испанските или френските. Няколко от тях са в жилищното строителство, чиято динамика е по-различна от другите в класацията в строителството на съоръжения.Класацията топ 20 по пазарна капитализация пазара се води от Vinci и Boygues, които са и първи по продажби. Сред останалите компании са ACS, Enka, Ferrovial, Acciona, OHL, Sacyr и Yit, които се изкачват няколко позиции в сравнение с класацията за продажби. Интересен е случаят с турската ENKA, която достигна четвърто място благодарение на диверсификацията.Класацията анализира фирмите от гледна точка на работата им на местни/чужди пазари и излизането им извън рамките на чистите строителни услуги като концесии и експлоатация на съоръжения.Строители на вътрешните пазариТази група обединява компаниите с основни приходи на местните пазари. Международните продажби формират по-малко от 40% от общия обем на приходите.Vinci и Boygues са без съмнение първите две за 2010 г. по приходи. Международното им присъствие е значително, съответно 12.449 млрд. евро и 9.719 млрд. евро приходи, но все пак над 60% от обемите работи са във Франция. Въпреки диверсификацията на двата гиганта през последните години строителните им приходи съставят съответно 84% и 74% от общата сума.В по-малък мащаб Peab има 86% приходи на шведския пазар, където са 86% от общите приходи.Строители в чужбинаВтората група компании е съставена от компании, чиито основни продажби са извън вътрешния им пазар.Hochtief е най-глобалната международна европейска строителна компания с 87% от строителните приходи, получени в Америка и Азия.Обратният случай - шведските NCC и Skanska формират над 40% от приходите си извън техните страни. NCC извършва дейности в Дания, Финландия и други балтийски държави. Skanska работи във Великобритания, Източна Европа и Америка.10 от компаниите в рейтинга печелят най-малко 50% от приходите си от нестроителни дейности. 11 от тях генерират най-малко 40% в чужбина.Ограниченият размер на местните пазари окуражава финландската Yit, австрийската Starbag и датската Bam Group да работят активно и в други държави.Когато само строителството не стига...Строителната индустрия има цикличен профил и това е значително по-изразено при нея, отколкото в икономиката като цяло. Това се дължи основно на историческата зависимост от инвестиции в инфраструктура и жилищни и нежилищни сгради - основните области на дейност на строителната индустрия. Цикличната природа причинява на много компании значителни финансови проблеми по време на рецесия и е главният фактор във фундаменталната диверсификационна стратегия, която се реализира от голям брой европейски строителни компании в последните години.Въпреки че на пръв поглед може да изглежда, че строителните компании са се специализирали в широка гама от дейности без общ знаменател, по–внимателно вглеждане показва, че те допълват строителния бизнес с пълна гама от услуги по време на целия инфраструктурен цикъл.Какви трябва да са дейностите, за да инвестира в тях строителният бизнес:- Често са свързани с едни и същи клиенти - централно или местно управление- Те са специализирани с дългосрочни договори за управление- Могат да служат като източник за договори за други бизнеси - поддръжка, строителство на съоръжения, концесии- Те търсят стабилни парични потоци- Финансово допълват строителния бизнес, но с голяма способност за генериране на паричен потокСтроителната индустрия в миналото е имала сравнителни ниски ниски нива на печалба поради големият брой компании, опериращи в сектора, както и поради силната конкуренция в сектора на местно и международно ниво. Разнообразяването на европейските строителни компании е съсредоточено върху дейности с по–високи маржини и по–стабилни парични потоци.Първите три групи по отношение на рентабилността от продажби (OHL, Enka и Ferrovial) са сред десетте най–големи групи с най–голяма диверсификация на приходите.По подобен начин Acciona, Savyr, Eiffage, ACS, FCC, Bilfinger, Carillion, Balfour Beatty представят по–висока средна рентабилност, отколкото Yit, NCC, Skanska, Peab, Hochtief, Strabag, Bam, защото дейността им е по-разнообразна.Vinci и Bouygues представят настояща обща рентабилност от продажби на 10.3% и съответно на 5.6%, но най–високите им печалби могат да бъдат намерени в нестроителните дейности.Строителната активност на най-големите европейски строителни компании има маржини в повечето случаи от 3% до 5% през 2010 г.Компании с диверсификация на местни пазариТретата група се състои от компании, включили в портфейла нестроителни дейности, но извършват по-голяма част от своя бизнес на местните си пазари.Испанските ACS, Acciona, Sacyr са разширили дейностите си на чуждите пазари. Въпреки това през 2010 г. близо 70% от работите все още се извършват в Испания. В допълнение към международното разрастване ACS, Acciona, Sacyr разделят бизнес портфейла си. Те извършват услуги, свързани с околната среда като отпадъци, пречистване на води, енергийни услуги, транспортни или инфраструктурни проекти. Вследствие строителните им приходи не надвишават 60% от общите приходи.С подкрепата на Hochtief през 2011 г. ACS сменя профила си и осъществява международни продажби от около 66%. Hochtief отвежда ACS до номер 1 позиция в класацията по продажби.Диверсификацията на Carillon е ориентирана към осигуряване на съпътстващи услуги, Eiffage e достигнал значително присъствие в енергийните и концесионни сектори. И двете компании генерират повече от 40% от приходите си чрез нестроителни дейности, въпреки че според работата на пазарите си те са по-скоро към местните компании.ENKA има значителни позиции в Русия, въпреки че от турския пазар все още печели над 70%. Това е най-разнородната европейска строителна компания, фокусирана върху енергийния сектор, търговията и производството, което се отразява в дела на традиционния строителен бизнес, или по-малко от 25% от общите приходи през 2010 г.Компании с диверсификация на международни пазариНакрая е групата на компаниите, които са силно диверсифицирани и имат значителни международни продажби.Ferrovial и OHL печелят повече от 70% от приходите си извън Испания. Ferrovial изкарва над 60% от приходите си от нестроителни дейности, основно услуги в околната среда, летища, инфраструктурни проекти във Великобритания, Полша и Северна Америка. OHL извършва значителни строителни дейности в САЩ, Алжир и Средния изток и е особено стабилна в Мексико и Бразилия, където има значителен бизнес с концесии.FCC и Balfour Beatty печелят приблизително 50% от приходите си на чуждите пазари и от нестроителни дейности. Диверсификацията на FCC е ориентирана предимно към услугите в околната среда в Австрия, Германия, Великобритания и Източна Европа. Balfour Beatty има силно присъствие в Азия и Северна Америка и е разширила своите строителни дейности с професионални и свързани услуги.Bilfinger присъства в пет държави с близо 58% от приходите си на чуждите пазари. Германската група е разширила дейностите си с индустриални и енергийни услуги с близо 50% от приходите.Инвестиции в допълнителни дейности, а финансиране за това?Процесът на дивесификация от някои от най-големите европейски строителни дружества през последните години изисква финансиране, отразено в консолидираните баланси на компаниите.Строителна дейност като цяло не изисква значителни нива на инвестиции в имоти, машини, съоръжения и оборудване или нематериални активи и се нуждае от по-нисък оборотен капитал. Тези два фактора заедно с традиционно ниските маржини означават невъзможност за посрещане на високите разходи за финансиране и означава, че групите, които се занимават единствено със строителни дейности, нямат необходимото значително финансиране, за да изпълнят основните си дейности.Въпреки това бизнес диверсификацията, прилагана от някои големи европейски строителни групи през последните години, изисква значително финансиране до голяма степен, защото финансирането е фокусирано върху бизнес с по–предсказуеми парични потоци.При анализа се обособяват четири групи:- Strabag, Skanska, NCC, Yit, Peab, Hochtief, Barn Groep са примери за групи, ангажирани главно в строителството. Те имат много ниски нива на нетен дълг и в някои случаи дори реализират положителни нетни парични позиции.- Vinci и Bouygues, ангажирани главно със строителство, с много големи бизнес капацитети и определени нива на диверсификация, които довеждат до по–висок дълг.- Balfour Beatty, Carillion, Bilfinger, ENKA са успели да разнообразят традиционния си строителен бизнес без много външно финансиране. Секторите, върху които са съсредоточени Balfour Beatty и Carillion - основно свързани дейности и професионални услуги, не изискват значително финансиране.- Испанските групи Ferrovial, Sacyr, ACS, FCC, Accoina, OHL и френската група Eiffage са поели твърд курс за разнообразяване на бизнеса през последните години, особено в инфраструктурния концесионен сектор. Обратно на строителните компании, обвързани с традиционния строителен бизнес, в анализа на нивата на дълг на групите, работещи в инфраструктурния сектор, трябва да се обърне внимание на факта, че това са дългосрочни проекти с предвидими и стабилни парични потоци и като цяло значителният дълг от тези дейности не се отнася за групата, тъй като те са въз основа на схеми за финансиране на проекти, в които единствената гаранция е активът, който се финансира.Когато и европейският пазар е станал тесен Ограниченият размер на пазара в Западна Европа, неговото развитие през последните години и натрупаният опит от европейските компании в строителния и други сектори, където те са съсредоточили усилията си през последните години, подчертава факта, че интернационализацията на бизнеса се е превърнала в притегателен модел, който повечето ЕСС са решили да прилагат.След няколко години нисък или почти нулев растеж инвестициите в строителният сектор в Европейския съюз са намалели с 3.6% през 2010 г. с очакван ръст през 2011 г. от 0.2%. Най-големите европейски строителни групи за строителна дейност са потърсили възможности за развитие. Резултатът е, че компаниите от класацията вече реално имат представители на пет континента с около 49% от приходите си извън своите национални граници. Тази тенденция се засили в последните години и се очаква да продължи в близкото бъдеще. Диверсификацията е най-вече в гражданското строителство, а не толкова жилищния сектор, което е трудно за осъществяване на износ.Северна и Южна АмерикаHochtief има близо 6.9 млрд. евро приходи в Северна и Южна Америка, главно САЩ и Канада. Чрез Turner компанията е строител номер едно в САЩ в здравеопазване, образование и офис имоти, както и при зеленото строителство. Flatiron е друго дъщерно търговско дружество за участие в комплексни инфраструктурни проекти като мостове и пътища. През 2010 г. групата придоби друга компания - E.E. Cruz, с район на действие Ню Йорк.Skanska достигна продажби от почти 4.5 млрд. евро в Северна Америка и над 500 млн. евро в Южна Америка. Чрез своите дъщерни дружества - Skanska USA Building и Skanska USA Civil, групата се превърна в лидер в района на Ню Йорк и участва в проекти като реконструкцията на Световния търговски център в Ню Йорк и ремонт на Бруклинския мост.Balfour Beatty има международни продажби главно в САЩ. Оборотите от строителство и услуги са приблизително 2.5 млрд. евро и съответно 1.05 млрд. евро. Придобиването на Halsall през 2010 г. с 300 наети лица отвори вратите към канадският пазар.ACS присъства във всички страни от американския континент, но Мексико и САЩ са двете държави с най–големи продажби (приблизително 1 млрд. евро всяка). През последните три години ACS придоби американските групи Schiavone, Pulice и John Picone.Bouygues получава 7% от продажбите в САЩ и Канада, или 2.301 млрд. евро през 2010 г. По-голямата част от тях бяха получени чрез водещия пътен строител Colas.OHL е шестата група в изследването с най–високи приходи в Америка и е лидер за Централна и Южна Америка. В Мексико и Бразилия компанията отчита над 900 млн. евро приходи от строителство и концесии.Американските продажби на Ferrovial в САЩ и Канада са над 1.4 млрд. евро през 2010 г. Canadian Highway 407 ETR в Торонто е осигурила приходи от 457 млн. евро.Vinci получава 944 млн. евро приходи през 2010 г. в САЩ и Канада. Повече от половината от тях са от Eurovia. В допълнение 10% от приходите в Северна Америка са получени от Vinci Park чрез 445 000 паркоместа в САЩ и 126 000 паркоместа в Канада.Две компании генерират приходи от между 500 милиона евро и 1 млрд. евро. Carillion получава над 800 млн. евро чрез строителни услуги в Канада и Карибския басейн, Bilfinger реализира продажби от 600 млн. евро в САЩ.АфрикаSogea – Satom е основен представител на Vinci в Африка с приходи от 1.698 млрд. евро през 2010 г. на целия континент.Bouygues постигна продажби от 1.351 млрд. евро в Африка през 2010. Тези продажби бяха придобити от Bouygues Construction and Colas в подобни пропорции в Мароко, Южна Африка и в някои други страни.Bilfinger е последната от най–големите три в класацията, реализирали продажби в Африка над 500 млн. евро. Южна Африка е един от главните й пазари, компанията поддържа и ремонтира около 70% от инсталираните енергийни мощности.